投資家は音楽をお金に変えるのに苦労してきましたが、EQTの創設者は、バーチャルリアリティコンサートや没入型のダイニング体験が違いを生むと賭けています。
＊2024年7月2日、スウェーデンのヴァルムドにあるブルランド・マリーナでのコンニ・ヨンソン。写真提供：エリカ・ガーデマーク／ブルームバーグ。
近年、投資業界の大手の一部が音楽カタログを収益性のある資産に変えようと試みています。ほとんどの投資家はストリーミング収入や広告向けの楽曲ライセンスに期待を寄せてきました。しかし、世界で3番目に大きなプライベートエクイティ企業、EQT ABの創設者である億万長者のコンニ・ヨンソンは、より大胆な賭けをしています。それは、ファンがアーティストの肖像や物語に数百ドルを支払うというものです。特に、世界中のABBAファンが偽のギリシャ風タベルナで、ラム・スティファードを楽しみながら4時間にわたるバンドのヒット曲を聴くために最大270ドルを支払うことを期待しているのです。
ヨンソンが10年前に副業として共同設立した投資会社Pophouse Entertainment Group ABは、ABBAのビヨルンからこの「没入型ダイニング体験」のライセンス権を非公開の金額で取得しました。ビヨルンはPophouseの共同設立者でもあり、8年前にストックホルムで『マンマ・ミーア！ザ・パーティ』を立ち上げました。現在、オーストラリア、アメリカ、日本への展開が計画されており、Pophouseは2022年以降に200万枚以上のチケットを販売した90分間のバーチャルリアリティコンサート『ABBA Voyage』の成功を再現することを目指しています。
音楽業界は転換点にあります。大手レコード会社はストリーミング時代にうまく対応できず、ブラックロックやKKR & Co. Inc.などのプライベートエクイティ企業は、パンデミックの時期に数十億ドルを費やして取得したカタログを抱えています。先月、アポロ・グローバル・マネジメントはソニー・ミュージックグループに7億ドルを投資し、ソニーはクイーンの音楽カタログを10億ドルで取得するための交渉を行なっていると報じられました。ライブ音楽の分野では、KKRがブラックストーンを抑えて、17億ドルで欧州のコンサートプロモーターSuperstructを購入し、一方ブラックストーンはアンバサダー・シアター・グループの株式を取得しました。
彼らの課題は、権利を利益に変えることです。
＊『マンマ・ミーア！ザ・パーティ』の公演は、ロンドンとストックホルムですでに開催されています。写真提供：マーク・ブレンナー。
伝統的な投資家は、過去のヒット曲に対する需要が長期的に利益をもたらすと見込んでおり、「ストリーミングの成長が彼らを救い、ユーティリティのように適度なリターンをもたらすだろう」とヨンソンはストックホルムの夏の家の近くでのインタビューで説明しました。
EQTの会長として、2730億ドルの資産を運用するヨンソンは、音楽業界を金融化する努力が失敗してきたことをよく理解しています。典型的な警告例は、2007年にEMIミュージックレーベルを58億ドルで購入したテラ・ファーマ・キャピタル・パートナーズの創設者ガイ・ハンズの話です。彼の投資は金融危機の中で崩壊し、ハンズは2億2700万ドルの損失を被り、2011年に3.2億ドルの融資を提供したシティグループに会社を譲渡しました（翌年、シティグループはEMIの録音音楽部門をユニバーサル・ミュージック・グループに売却しました）。
最近では、ロンドン上場のヒプノシス・ソングズ・ファンドが最新の高名な投資家としてつまずきました。2018年に元バンドマネージャーのメルク・メルキュリアディスによって設立されたこの会社は、シャキーラやニール・ヤングのカタログを含む音楽カタログを次々と取得して評判を得ました。しかし、金利の上昇により買収スピードが鈍化し、株主やアーティストとの公開対立を経て、現在ファンドはブラックストーンに16億ドルで買収されています。
それでも、ヒプノシスは、象徴的なアーティストのバックカタログから複雑な著作権契約を通じて可能な限り多くの現金を引き出す戦略を持つ、新しいタイプの専門音楽投資家の最初の例として評価されています。アメリカのConcord Music Group Inc.やPrimary Wave Music Publishing LLCとともに、これがPophouseが目指している方向です。
ストックホルムに拠点を置くこの会社は、ABBAに加え、故DJアヴィーチーの遺産、ロックバンドKISS、80年代のアイコンであるシンディ・ローパーとの契約も締結しています。ローパーはBloombergに対し、Pophouseのエネルギーとアイデアに惹かれたと語っています。ウルヴァースの音楽業界での人脈と専門知識の助けを借りて、ヨンソンの目標は、「ABBAツールボックス」から利益を得る可能性のある約10人の世界的なアーティストのポートフォリオを構築することです。それがバイオピックであれ、シングアロングのディナーパーティーであれ、全く新しいものであれ、です。彼ら自身の収益を生み出すことに加えて、これらのアーティストに焦点を当てた体験がバックカタログの価値を高めることも期待されています。
「適切な権利を管理していれば、知的財産で何ができるかを人々が理解し始めている」とヨンソンは語っています。
＊ヴァルムドでのインタビュー中のコンニ・ヨンソン。 写真提供：エリカ・ガーデマーク／ブルームバーグ。
64歳の彼の自信の一部は、彼が数十年にわたり金融業界で培った経験にあります。EQTでの仕事に加えて、彼は30年前にスウェーデンの有力なヴァレンベルク家の支援を受けてこの会社を設立し、家族事務所のQarlbo ABを通じてエンターテインメント、不動産、ホスピタリティ、グリーンエネルギー分野にも投資してきました。
もう一つの要因は、音楽業界に関しては、伝統的なプライベートエクイティ企業が理解不足に陥っていると信じていることです。「もしあまりにも金融的であったり、あまりにも大きくて騒がしく、攻撃的であると、それはうまくいかないだろう」とヨンソンは競合投資家について述べました。
音楽権利は非常に複雑であり、取引を妨げる可能性のある多数の利害関係者が関与することがあります。この分野への賢明な投資には、従来のM&A契約とは「完全に異なるタイプのデューデリジェンス」が必要であるとヨンソンは述べ、ロイヤルティがどのように支払われているかの透明性がないため、「実際に何が購入されたのかを把握することは不可能だ」と付け加えました。
「すべてのカタログには独自の契約があり」、所有権の問題を解決するには時間と注意が必要です。PophouseのKISSとの取引に関しては、ロックバンドが実際に保有していた権利を確定するのに約2か月かかったとヨンソンは述べています。最終的に、バンドの楽曲カタログに加え、「名前、肖像、グッズ、すべて」を購入したと彼は述べ、市場では「ユニーク」な契約であると説明しました。
Beats Musicを共同設立し、現在は自身のストリーミング会社Soundtrack Technologiesを運営しているオラ・サースも、プライベートエクイティ企業がこうした課題を乗り越える能力に対して否定的な見方をしています。彼は、ヒプノシスの影響と金利上昇の影響により、これらの投資家がこの分野から撤退すると予想しています。
「私の仮説は、一般的なプライベートエクイティは終わったということです。競争が激しすぎるのです。彼らはカタログを直接購入するのではなく、ファンドに投資する方を選ぶでしょう」と彼はインタビューで述べました。
＊2024年2月、ストックホルムでのシンディ・ローパー。80年代のアイコンである彼女は、自身の音楽カタログをPophouseに売却し、新たな作品の発表手段を模索しています。 写真提供：エリカ・ガーデマーク／ブルームバーグ。
もしそうなれば、Pophouseが成長する余地が広がる可能性があります。2022年、Bloomberg Newsは、同社が新しい音楽専用のプライベートエクイティファンドのために7億5000万ユーロ（8億3400万ドル）を調達する計画を立てていると報じました。このプロセスは年末にかけて最終段階に入る予定であると、情報に詳しい人物が匿名を条件に語っています。彼らはこの件について発言する権限がないため、名前は明かされていません。ヨンソンは新しい投資ビークルや資金調達の取り組みについてコメントを控えました。
もう一つの可能性は、音楽業界の変革に対してこれまで主に受動的なアプローチをとってきたレコードレーベルや出版社が、すでに保有している資産を活用するためにより積極的になることです。それはヨンソンとサースにとって理にかなっているでしょう。彼らは、主要なレーベルが権利を購入するのに最適な立場にあるだけでなく、ヨンソンが「適切な価格」と呼ぶものを支払うのに最適な立場にあるとも言っています。
この移行はすでに進行中かもしれません。ヨンソンは、「新しいアーティストやスターを生み出すことに完全に焦点を合わせる」代わりに、主要なレーベルがバックカタログの価値を認識し始めていることに気づいています。
つまり、彼らは競争相手から学んでいるということです。
